如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票(piào)市场中最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候(hòu)，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示出日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累(lèi)计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪日本(běn)股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一(yī)步增(zēng)持(chí)了(le)日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)仓位(wèi)，令越来(lái)越多(duō)的(de)业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆(bào)发背后(hòu)的成(chéng)功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他人(rén)眼下(xià)正在(zài)看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非(fēi)常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素(sù)在(zài)推(tuī)动着(zhe)日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过(guò)去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投资(zī)者似(shì)乎看到了(le)日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票(piào)给人的(de)长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本五大(dà)商社的(de)增(zēng)持，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多(duō)平时不太(tài)关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询(xún)。不(bù)少海外投资者(zhě)在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原(yuán)因(yīn)，他(tā)们的建仓买(mǎi)入(rù)又(yòu)进(jìn)一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本也已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成(chéng)本(běn)日元融资押(yā)注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在(zài)着(zhe)在国际市场上(shàng)分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国(guó)的增长(zhǎng)潜力(lì)，但(dàn)过度集(jí)中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是在(zài)波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市(shì)复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续(xù)对日本(běn)股票(piào)维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对日(rì)本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此前在(zài)这片“失落(luò)地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望(wàng)的低(dī)回(huí)报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的(de)吸引(yǐn)力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于治理标准的(de)提(tí)高，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的(de)回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净(jìng)率(lǜ)等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就为日本(běn)股市(shì)提供了(le)更(gèng)坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改变(biàn)股价跌破每股净(jìng)资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业在意识到资本成(chéng)本的前(qián)提下推(tuī)进经(jīng)营并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩政(zhèng)策(cè)性持股的方(fāng)针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣(xuān)布了(le)新的(de)股票回(huí)购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上(shàng)市公(gōng)司的回购(gòu)规模(mó)将进(jìn)一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多(duō)海外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在(zài)回购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人(rén)困(kùn)惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议之前(qián)与股东(dōng)进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去两年在这方面发生的(de)事(shì)情(qíng)比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要多”，这(zhè)是(shì)股市(shì)充满活力表现的最(zuì)大(dà)单一原(yuán)因。他们(men)对提高股本回报率有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前(qián)依然(rán)宽松的货币政(zhèng)策和日(rì)本相对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显然也对日股的(de)表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半年还(hái)在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依(yī)然处于(yú)能让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前(qián)也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因素(sù)，日本这个(gè)世界第(dì)三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组(zǔ)织的(de)经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国(guó)集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为(wèi)导向的企业(yè)正受(shòu)益于入(rù)境游增(zēng)长的(de)前景，而大型银行也(yě)获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今(jīn)年(nián)年底(dǐ)将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购和估值仍(réng)处(chù)于(yú)低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为最新(xīn)的上(shàng)行催化(huà)剂。

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