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独肖有哪几个沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之一：低估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估(gū)值、高分红(hóng)，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于(yú)历(lì)史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商板块修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄(é)深化(huà)合作联合(hé)声明、中巴(bā)联合(hé)声明(míng)等，以及(jí)后(hòu)续5月召(zhào)开在即的第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组(zǔ)又新设国(guó)家数(shù)据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数字(zì)经(jīng)济”的基础(chǔ)设施(shī)，持(chí)续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范(fà独肖有哪几个n)式之(zhī)三：景气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原(yuán)材料高度依赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游需求基本(běn)集中在国内市场(chǎng)的(de)方向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点关注哪些方向(xiàng)？

独肖有哪几个　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口独肖有哪几个）、大(dà)型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点支持的战(zhàn)略性产业(yè)之一，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块(kuài)景气(qì)已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在(zài)逐步实(shí)现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩(jì)确定性强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类(lèi)债属性突出(chū)。经济(jì)增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确(què)定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回报计(jì)划(huà)，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红水平(píng)，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下融资需求回(huí)暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需(xū)求连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投(tóu)资(zī)的政策基调(diào)下，后续(xù)信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较(jiào)大。