5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的(de)对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行业(yè)政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护(hù)城河依然很深。个(gè)别(bié)头部(bù)企业在(zài)K9学科之(zhī)外(wài)的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的(de)留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时(shí)的估(gū)值(zhí)下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看(kàn)到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融(róng)增速回(huí)落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大(dà)家看到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主线人工智(zkind用法固定搭配，kind用法总结kind用法固定搭配，kind用法总结hì)能和中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智(zhì)能这边(biān)，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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